Tre saker som ska lyfta Ratos

Investmentbolaget Ratos har varit en följetong på börsen–

–de senaste åren. Först hyllat av de flesta, men nu–

–ett av de sämsta bolagen på börsens stora lista–

–med ett kurstapp på nära 70 % sen 2011.

Nyligen har bolaget bytt strategi.

Kan Ratos börja leverera igen, Jon Åsberg?

Vi väntar med den frågan och fokuserar på–

–vad som är Ratos bekymmer.

Affärsmodellen från år 2000 och tio år framåt var bra.

Förutsättningarna har ändrats, modellen funkar inte mer...

Det var ett noterat "private equity"-bolag.

Så länge konkurrensen om objekt var liten–

–och de kunde göra lite finansiellt artisteri–

–funkade det. Men sen...

Varför funkade det inte? Var konkurrensen för hård–

–bland investerarna?

Efter finanskrisen trycktes räntorna ner mycket.

Kapital gick från räntebärande–

–in i andra tillgångsklasser, som köp av bolag.

Mycket pengar kom in i "private equity"-fonder.

Konkurrensen blev hårdare om objekten Ratos ville köpa–

–och priserna steg. Köpvärda bolag blev svårare att hitta.

Så de har inte gjort dåliga affärer?

Det var ett annat ränteläge. Bankerna ändrade sig–

–så det blev svårare att skruva på villkoren–

–och få bättre räntor än andra.

Det finansiella artisteriet blev svårare.

Ratos bytte vd 2012 till Susanna Campbell.

Begåvad och erfaren, men inte lika vass analytiker–

–och "dealmaker" som företrädaren Arne Karlsson.

Bolaget har ny ordförande: Jonas Wiström.

Susanna Campbell har ersatts–

–av den nye vd:n Magnus Agervald–

–med bakgrund från Byggmax. Intressant att de valde honom.

Vad ska de två herrarna göra?

Häromdan presenterade de en ny strategi för Ratos.

Tre stora förändringar vill de fokusera på.

De ska köpa mindre bolag.

Tidigare har de köpt bolag upp till 5 miljarder kronor.

Nu ligger gränsen vid 2 miljarder.

Och förvaltningskostnaderna ska halveras.

I fjol var förvaltningskostnaden runt 2 % av börsvärdet.

Rätt mycket. Jämfört med en fond är 2 % en hög avgift.

Det ska halveras och det påverkar avkastningen.

Viktigast är att de ska finansiera utdelningen–

–till aktieägarna med kassaflöden från portföljbolagen–

–snarare än genom att sälja bolag.

Vad betyder det? Säger de inte när de ska sälja bolagen?

De övergår från en exitstrategi–

–till en "köp och behåll"-strategi.

I praktiken blir "private equity"-bolaget–

–ett konglomerat. Ratos kan nu jämföras–

–med bolag som Indutrade, Lifco, Volati, Lagercrantz...

...som gått bra på börsen.

En lyckad strategi i de fallen. Men blir det så för Ratos?

En bra gissning.

Bolaget får nog bättre "deal flow".

De ska köpa mindre bolag. Då kan de köpa familjebolag–

–grundarägda bolag...som gärna säljer till ett bolag...

...som behåller deras juvel.

Hellre än till nån som ska sälja vidare efter några år.

Segmentet har inte heller lika hård konkurrens.

Men ändå hyfsat hård.

Jo, men den är hårdare om stora bolag.

Kanske blir det lättare att göra bättre affärer.

Fokus kan ligga på att utveckla och förbättra bolagen–

–så att de tjänar mer pengar, snarare än på att sälja dem.

Kanske en ny vår på börsen för Ratos.

Vi får vänta och se om Jonas Wiström–

–och Magnus Agervald levererar.

Åtminstone finns förutsättningar för en vändning.

Investmentbolaget Ratos har gått från börsfavorit till ett av de sämsta bolagen på börsen stora lista, med ett kurstapp på nära 70 procent sedan 2011.

Nu har bolaget både ny ordförande, Jonas Wiström, och ny vd, Magnus Agervald. Kan det vända då?

Jon Åsberg ser förutsättningar för en vändning. Och det beror främst på att Ratos lämnat sin gamla icke fungerande strategi bakom sig.

Den nya strategin bygger på tre delar:

  • Ratos ska köpa mindre bolag.
  • Förvaltningskostnaderna ska pressas.
  • Utdelningarna ska finansieras med kassaflöden från portföljbolag i stället för genom försäljning av bolag.

”Ratos övergår från en exitstrategi till en köp- och behållstrategi”, säger Jon Åsberg.

”Det gör att man i praktiken går från att vara ett private equity-bolag till ett konglomerat”, fortsätter han.

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.3%
NASDAQ-100 0%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier

  • 5:55

    "Fed vill ut ur krispolitiken"

    I kväll förväntas Federal Reserve lämna räntan oförändrad. Frågan är snarare om de ska börja minska på balansräkningen som i dag uppgår till 4,5 biljoner dollar. Lena Fahlén kommenterar. 

  • Tre heta aktier i USA:s solbälte16:32

    Tre heta aktier i USA:s solbälte

    Allt ljus på USA i dagens Börslunch. Joakim By, förvaltare på Handelsbanken, bjuder på aktietips bortom de kända amerikanska börsjättarna.

  • EFN Råvaror: Koppar och zink talar för Boliden9:49

    EFN Råvaror: Koppar och zink talar för Boliden

    Dagens program bjuder framför allt på en ingående analys av koppar och kopparpriset. Johannes Grunselius, råvaruanalytiker på Handelsbanken, kommenterar även utvecklingen för zink och nickel.

  • ”Helt briljant idé från Autoliv”18:18

    ”Helt briljant idé från Autoliv”

    Autoliv rusar efter dagens nyhet om att bolaget föreslår en uppdelning. Är detta en bra strategi? Det och mycket mer pratar Peter Benson från SvD Börsplus och Georg Norberg från Case Kapitalförvaltning om i Börslunch. 

  • Glöm inte Autolivs passiva säkerhet4:54

    Glöm inte Autolivs passiva säkerhet

    I dag meddelade Autoliv att de ska göra en strategisk översyn i syfte att dela upp bolaget i två delar. Handelsstarten för den börsnoterade Electronics-delen skulle i så fall kunna bli om ett år, om beslut om avknoppning fattas.

  • EFN Råvaror: Harvey viktigare än Irma för oljan9:11

    EFN Råvaror: Harvey viktigare än Irma för oljan

    Oljepriset har påverkats både upp och ner av ovädren som dragit in över USA, och metallpriserna ser en liten tillbakagång. Rickard Forssmed på Swedbank Robur kommenterar också Opecs avtalsförlängning och Kinas strategiska oljelager.

  • Cykliskt har mer att ge15:26

    Cykliskt har mer att ge

    Börsnoteringar, björnmarknader och Boozt. Börslunch blandar och ger som vanligt. Gäster i dag är förvaltarna Anna Strömberg från Catella och Pär Andersson från Spiltan.

  • ”Lockande att plocka upp JM, men…”14:45

    ”Lockande att plocka upp JM, men…”

    S&P 500 handlas på nya toppnivåer. Är det läge att vara försiktig då? Förvaltarna Johan Stein från Alfred Berg och Peter Lagerlöf från Lannebo Fonder kommenterar detta samt snackar bland annat om Sectra, JM och Kanada.