Tre saker som ska lyfta Ratos

Investmentbolaget Ratos har varit en följetong på börsen–

–de senaste åren. Först hyllat av de flesta, men nu–

–ett av de sämsta bolagen på börsens stora lista–

–med ett kurstapp på nära 70 % sen 2011.

Nyligen har bolaget bytt strategi.

Kan Ratos börja leverera igen, Jon Åsberg?

Vi väntar med den frågan och fokuserar på–

–vad som är Ratos bekymmer.

Affärsmodellen från år 2000 och tio år framåt var bra.

Förutsättningarna har ändrats, modellen funkar inte mer...

Det var ett noterat "private equity"-bolag.

Så länge konkurrensen om objekt var liten–

–och de kunde göra lite finansiellt artisteri–

–funkade det. Men sen...

Varför funkade det inte? Var konkurrensen för hård–

–bland investerarna?

Efter finanskrisen trycktes räntorna ner mycket.

Kapital gick från räntebärande–

–in i andra tillgångsklasser, som köp av bolag.

Mycket pengar kom in i "private equity"-fonder.

Konkurrensen blev hårdare om objekten Ratos ville köpa–

–och priserna steg. Köpvärda bolag blev svårare att hitta.

Så de har inte gjort dåliga affärer?

Det var ett annat ränteläge. Bankerna ändrade sig–

–så det blev svårare att skruva på villkoren–

–och få bättre räntor än andra.

Det finansiella artisteriet blev svårare.

Ratos bytte vd 2012 till Susanna Campbell.

Begåvad och erfaren, men inte lika vass analytiker–

–och "dealmaker" som företrädaren Arne Karlsson.

Bolaget har ny ordförande: Jonas Wiström.

Susanna Campbell har ersatts–

–av den nye vd:n Magnus Agervald–

–med bakgrund från Byggmax. Intressant att de valde honom.

Vad ska de två herrarna göra?

Häromdan presenterade de en ny strategi för Ratos.

Tre stora förändringar vill de fokusera på.

De ska köpa mindre bolag.

Tidigare har de köpt bolag upp till 5 miljarder kronor.

Nu ligger gränsen vid 2 miljarder.

Och förvaltningskostnaderna ska halveras.

I fjol var förvaltningskostnaden runt 2 % av börsvärdet.

Rätt mycket. Jämfört med en fond är 2 % en hög avgift.

Det ska halveras och det påverkar avkastningen.

Viktigast är att de ska finansiera utdelningen–

–till aktieägarna med kassaflöden från portföljbolagen–

–snarare än genom att sälja bolag.

Vad betyder det? Säger de inte när de ska sälja bolagen?

De övergår från en exitstrategi–

–till en "köp och behåll"-strategi.

I praktiken blir "private equity"-bolaget–

–ett konglomerat. Ratos kan nu jämföras–

–med bolag som Indutrade, Lifco, Volati, Lagercrantz...

...som gått bra på börsen.

En lyckad strategi i de fallen. Men blir det så för Ratos?

En bra gissning.

Bolaget får nog bättre "deal flow".

De ska köpa mindre bolag. Då kan de köpa familjebolag–

–grundarägda bolag...som gärna säljer till ett bolag...

...som behåller deras juvel.

Hellre än till nån som ska sälja vidare efter några år.

Segmentet har inte heller lika hård konkurrens.

Men ändå hyfsat hård.

Jo, men den är hårdare om stora bolag.

Kanske blir det lättare att göra bättre affärer.

Fokus kan ligga på att utveckla och förbättra bolagen–

–så att de tjänar mer pengar, snarare än på att sälja dem.

Kanske en ny vår på börsen för Ratos.

Vi får vänta och se om Jonas Wiström–

–och Magnus Agervald levererar.

Åtminstone finns förutsättningar för en vändning.

Investmentbolaget Ratos har gått från börsfavorit till ett av de sämsta bolagen på börsen stora lista, med ett kurstapp på nära 70 procent sedan 2011.

Nu har bolaget både ny ordförande, Jonas Wiström, och ny vd, Magnus Agervald. Kan det vända då?

Jon Åsberg ser förutsättningar för en vändning. Och det beror främst på att Ratos lämnat sin gamla icke fungerande strategi bakom sig.

Den nya strategin bygger på tre delar:

  • Ratos ska köpa mindre bolag.
  • Förvaltningskostnaderna ska pressas.
  • Utdelningarna ska finansieras med kassaflöden från portföljbolag i stället för genom försäljning av bolag.

”Ratos övergår från en exitstrategi till en köp- och behållstrategi”, säger Jon Åsberg.

”Det gör att man i praktiken går från att vara ett private equity-bolag till ett konglomerat”, fortsätter han.

  • Tveksamheter runt budet på Fingerprint18:45

    Tveksamheter runt budet på Fingerprint

    Förvaltarna Erik Hermansson och Petter Löfqvist bjuder på aktietips denna dag då Fingerprint rusar efter budrykten och Rovio dyker efter en rapportbesvikelse. 

  • Opec i medvind inför Wienmötet7:30

    Opec i medvind inför Wienmötet

    30 november möts Opec-länderna återigen i Wien. Det är då ett år sedan organisationen kom överens om produktionsneddragningar i syfte att hålla uppe priset på oljan.

  • ”Kanontillfälle att köpa aktien”20:39

    ”Kanontillfälle att köpa aktien”

    Evolution Gaming, Sandvik, Atlas Copco och Dometic. Det är några av bolagen Dag Werner från Handelsbanken och David Lindström från Strand Kapitalförvaltning analyserar i dagens Börslunch.

  • Så hittar börsgurun intressanta bolag20:32

    Så hittar börsgurun intressanta bolag

    Ännu en rapportperiod är över och det är dags för en sammanfattning. För att göra detta har Börslunch bjudit in Remiums chefsanalytiker Peter Malmqvist.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.3%
NASDAQ-100 0.1%
NASDAQ Composite 0.1%

Vinnare & förlorare

Evolution Gaming Group 3.9%
Resurs Holding 3.5%
Vitrolife 2%
Sweco -1.9%
Oriflame -2%
Alfa Laval -2.2%
Uppdaterad tor 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier