Tre saker som ska lyfta Ratos

Investmentbolaget Ratos har varit en följetong på börsen–

–de senaste åren. Först hyllat av de flesta, men nu–

–ett av de sämsta bolagen på börsens stora lista–

–med ett kurstapp på nära 70 % sen 2011.

Nyligen har bolaget bytt strategi.

Kan Ratos börja leverera igen, Jon Åsberg?

Vi väntar med den frågan och fokuserar på–

–vad som är Ratos bekymmer.

Affärsmodellen från år 2000 och tio år framåt var bra.

Förutsättningarna har ändrats, modellen funkar inte mer...

Det var ett noterat "private equity"-bolag.

Så länge konkurrensen om objekt var liten–

–och de kunde göra lite finansiellt artisteri–

–funkade det. Men sen...

Varför funkade det inte? Var konkurrensen för hård–

–bland investerarna?

Efter finanskrisen trycktes räntorna ner mycket.

Kapital gick från räntebärande–

–in i andra tillgångsklasser, som köp av bolag.

Mycket pengar kom in i "private equity"-fonder.

Konkurrensen blev hårdare om objekten Ratos ville köpa–

–och priserna steg. Köpvärda bolag blev svårare att hitta.

Så de har inte gjort dåliga affärer?

Det var ett annat ränteläge. Bankerna ändrade sig–

–så det blev svårare att skruva på villkoren–

–och få bättre räntor än andra.

Det finansiella artisteriet blev svårare.

Ratos bytte vd 2012 till Susanna Campbell.

Begåvad och erfaren, men inte lika vass analytiker–

–och "dealmaker" som företrädaren Arne Karlsson.

Bolaget har ny ordförande: Jonas Wiström.

Susanna Campbell har ersatts–

–av den nye vd:n Magnus Agervald–

–med bakgrund från Byggmax. Intressant att de valde honom.

Vad ska de två herrarna göra?

Häromdan presenterade de en ny strategi för Ratos.

Tre stora förändringar vill de fokusera på.

De ska köpa mindre bolag.

Tidigare har de köpt bolag upp till 5 miljarder kronor.

Nu ligger gränsen vid 2 miljarder.

Och förvaltningskostnaderna ska halveras.

I fjol var förvaltningskostnaden runt 2 % av börsvärdet.

Rätt mycket. Jämfört med en fond är 2 % en hög avgift.

Det ska halveras och det påverkar avkastningen.

Viktigast är att de ska finansiera utdelningen–

–till aktieägarna med kassaflöden från portföljbolagen–

–snarare än genom att sälja bolag.

Vad betyder det? Säger de inte när de ska sälja bolagen?

De övergår från en exitstrategi–

–till en "köp och behåll"-strategi.

I praktiken blir "private equity"-bolaget–

–ett konglomerat. Ratos kan nu jämföras–

–med bolag som Indutrade, Lifco, Volati, Lagercrantz...

...som gått bra på börsen.

En lyckad strategi i de fallen. Men blir det så för Ratos?

En bra gissning.

Bolaget får nog bättre "deal flow".

De ska köpa mindre bolag. Då kan de köpa familjebolag–

–grundarägda bolag...som gärna säljer till ett bolag...

...som behåller deras juvel.

Hellre än till nån som ska sälja vidare efter några år.

Segmentet har inte heller lika hård konkurrens.

Men ändå hyfsat hård.

Jo, men den är hårdare om stora bolag.

Kanske blir det lättare att göra bättre affärer.

Fokus kan ligga på att utveckla och förbättra bolagen–

–så att de tjänar mer pengar, snarare än på att sälja dem.

Kanske en ny vår på börsen för Ratos.

Vi får vänta och se om Jonas Wiström–

–och Magnus Agervald levererar.

Åtminstone finns förutsättningar för en vändning.

Investmentbolaget Ratos har gått från börsfavorit till ett av de sämsta bolagen på börsen stora lista, med ett kurstapp på nära 70 procent sedan 2011.

Nu har bolaget både ny ordförande, Jonas Wiström, och ny vd, Magnus Agervald. Kan det vända då?

Jon Åsberg ser förutsättningar för en vändning. Och det beror främst på att Ratos lämnat sin gamla icke fungerande strategi bakom sig.

Den nya strategin bygger på tre delar:

  • Ratos ska köpa mindre bolag.
  • Förvaltningskostnaderna ska pressas.
  • Utdelningarna ska finansieras med kassaflöden från portföljbolag i stället för genom försäljning av bolag.

”Ratos övergår från en exitstrategi till en köp- och behållstrategi”, säger Jon Åsberg.

”Det gör att man i praktiken går från att vara ett private equity-bolag till ett konglomerat”, fortsätter han.

  • Fritt fram för småbolagsfonder1:17

    Fritt fram för småbolagsfonder

    Finansinspektionen har ändrat sin tolkning av reglerna för småbolagsfonder. Svenska aktiefonder får inte placera mer än 10 % i onoterade värdepapper – men nu tolkas...

  • ”Det väcker strategiska frågor för framtiden”5:56

    ”Det väcker strategiska frågor för framtiden”

    Astra Zeneca har lämnat rapport och meddelar i samband med det att de första resultaten från den viktiga Mystic-studien inte når sina primära mål. Aktien är ner 16 %. Mattias Häggblom, förvaltare på SwedbankRobur, förklarar vad detta nu innebär för Astra.

  • Astra rasar efter studiebakslag2:33

    Astra rasar efter studiebakslag

    Störst i dagens rapportskörd är Astra Zeneca – resultaten ser goda ut men den mycket viktiga Mystic-studien nådde ej de primära målen. I övrigt ser...

  • Fler förvärv väntar för Kindred3:58

    Fler förvärv väntar för Kindred

    Vd Henrik Tjänström är nöjd med rapporten för andra kvartalet där man lyckats överträffa de höga jämförelsetalen från förra året. Både rörelseresultatet å spelöverskottet var...

  • Investeringar tynger Tobiis resultat7:11

    Investeringar tynger Tobiis resultat

    Eyetracking-bolaget Tobii har rapporterat sina siffror för det andra kvartalet å justerat för valutaeffekter växte bolaget med 4 procent. Förlusten ökade dock från 29 till 70 miljoner kronor. Aktien är ned över 40 procent sedan årsskiftet å sedan noteringen 2015 har kursen varit svajig. Enligt vd Henrik Eskilsson kommer det dröja år innan bolaget blir lönsamt.

  • Indutrade vill fortsätta förvärva4:03

    Indutrade vill fortsätta förvärva

    Prisbilden för ytterligare förvärv är hög i Sverige, men utomlands ser det fortfarande intressant ut, enligt vd Bo Annvik. Därtill steg orderingången andra kvartalet med 15 procent trots en ogynnsam kalendereffekt.

Börsindex

OMX Stockholm 30 -0.6%
NASDAQ 100 -0.6%
NASDAQ Composite -0.6%

Vinnare & förlorare

Fingerprint Cards 4.3%
Attendo 3.4%
Vitrolife 2.7%
Electrolux -1.7%
Sandvik -1.8%
Atlas Copco -2.1%
Uppdaterad tor 17:35
Fördröjning 15 min

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier

  • ”2017 kommer se riktigt bra ut”3:29

    ”2017 kommer se riktigt bra ut”

    Fastighetsbolaget Diös visar sitt bästa resultat hittills i sin rapport för andra kvartalet – men enligt vd Knut Rost har de bara kommit en bit på vägen och det kommer se ännu bättre ut när helåret 2017 lags till räkenskaperna.

  • SKF ser generell aktivitetsökning4:22

    SKF ser generell aktivitetsökning

    SKF:s rapport för andra kvartalet visar en stark organisk tillväxt på över 7 % och ett resultat i linje med marknadens förväntningar. Alrik Danielson, vd SKF,...

  • ”Vi kommer ångra minusräntan”4:51

    ”Vi kommer ångra minusräntan”

    – Med facit i hand kommer vi att fråga oss hur vi kunde vara så dumma, säger Företagarnas vd Gunther Mårder om de senaste årens penningpolitik.  Därtill kommenterar han fastighetsmarknaden och riktar en och annan känga mot regeringen.

  • ”Vi gör en enorm transformering”4:21

    ”Vi gör en enorm transformering”

    Nordeas resultat för andra kvartalet kom in under förväntan. Enligt vd Casper von Koskull är det kostnadssidan som tynger, vilket är väntat då bolaget investerar i...

  • ”Råvarupriserna har spelat in”3:41

    ”Råvarupriserna har spelat in”

    Det var blandad kompott i dagens rapport från ABB enligt analytikerna. På den positiva sidan sticker orderingången ut, medan rörelseresultatet kom in något under analytikernas estimat. ABB Sveriges vd Johan Söderström kommenterar rapporten. 

  • Magnolia bostad vill vara opportunistiska3:52

    Magnolia bostad vill vara opportunistiska

    Magnolia bostad har haft sitt mest lönsamma kvartal hittills efter förvärv av svenska vårdfastigheter och byggrätter i Stockholmsregionen. Ambitionen är att utveckla villor och studentbostäder...

  • Nya marknader lyfter Tele22:27

    Nya marknader lyfter Tele2

    Tele2 visar ett resultat över förväntan för andra kvartalet – både på nya marknader och hemma i Sverige. Genomslaget av de nya roaming-reglerna har inte...

  • Så ska Ericsson rädda lönsamheten4:35

    Så ska Ericsson rädda lönsamheten

    Dagens rapport för andra kvartalet visar en jätteförlust på 1,2 miljarder i rörelseresultat. Enligt Ericssons finanschef Carl Mellander handlar det inte om förlorade marknadsandelar utan om hur marknaden i stort har utvecklats. Bolaget sätter nu upp ytterligare sparmål och planerar effektiviseringar för att rädda lönsamheten.

  • ”MTGx blir lönsamt i Q4”3:32

    ”MTGx blir lönsamt i Q4”

    MTG:s delårsrapport visar tillväxt i alla fyra affärsområden, men det som sticker ut mest är att de väntar sig över 40 % organisk tillväxt för...