Ropa inte hej – raset i Kina är inte över än

Välkomna till den här sändningen som föranleds av utvecklingen på börsen i Shanghai.

Sen mitten av juni har börsen i Shanghai tappat en fjärdedel av sitt värde.

Bara under måndagen och tisdagen den här veckan var fallet över 10 %.

I dag vände det upp under den sista timmen och börsen stängde på plus 3,4 %.

Vi har med oss Mikael Sens, fondförvaltare och ansvarig bl.a. för Handelsbankens Kinafond.

Välkommen. Är detta en börskrasch?

Det får man ändå säga. Det har fallit med 25–30 % från toppen för en dryg månad sen.

Då är det väl en börskrasch, även om de kinesiska börserna–

–eller Shanghaibörsen fortfarande är upp 75 % jämfört med ett år tillbaka i tiden.

Det är en dramatisk utveckling på så kort tid.

Ja, det har varit väldigt svängigt det senaste året.

Vad beror den senaste tidens utveckling på?

Det beror på att det gick upp så mycket till att börja med. Om vi går tillbaka ett år i tiden–

–så var utgångsläget ganska gott i Kina för en bra börsutveckling.

Shanghaibörsen och de inhemska kinesiska börserna var väldigt attraktivt värderade då.

De var bland de billigaste i världen. Samtidigt så hade räntorna i Kina börjat falla–

–så räntesparande blev mindre intressant för investerarna.

Man flyttade pengarna till börsen?

Precis. Fastighetsmarknaden var också inne i en svag period, så även den typen av investeringar–

–blev mindre intressanta. Och sen hade vi det här med att Shanghai– och Hongkongbörserna–

–hade gått ut och sagt att man i oktober, fast det blev i november, skulle starta en kanal–

–mellan börserna som skulle göra det lättare för utländska investerare att handla i Shanghai–

–och även göra det lättare för kineserna att handla i Hongkong.

Det var den så kallade Shanghai–Hong Kong Stock Connect.

Då ville kineserna vara lite smarta så de passade på att försöka förekomma–

–oss internationella investerare genom att börja köpa.

Men lite fördomsfullt så är ju kineserna galna i alla möjliga sorters spelformer.

Finns det element av det i detta?

Absolut. Definitivt.

I den här uppgången så valde kineserna att dra på med ganska mycket lån också.

Det eldade på uppgången, men förhöjde också risken avsevärt.

Vilka sektorer har drabbats hårdast av det här?

Egentligen har alla sektorer gått ner här på slutet.

Allra hårdast drabbade är en del bolag inom teknologisektorn.

De bolagen är främst noterade på Shenzhenbörsen och på ChiNext–listan där.

Om det ens fanns ett P/E–tal där så var det många gånger över 100.

Så en del av de aktierna har råkat väldigt illa ut.

Det känns inte som en helt sund värdering. Ett normalt P/E–tal är väl mellan 15 och 20?

Ja, det blev helt enkelt alldeles för dyrt.

Så att vi skulle få se en nedgång var nästan helt oundvikligt.

De kinesiska myndigheterna har ju pumpat in stora mängder pengar på marknaden–

–för att bromsa fallet och eventuellt försöka få upp kurserna igen.

Men är det hållbart i längden att låta börsen leva på konstgjord andning på det viset?

För det är det ju.

Det har du rätt i. Det är inte långsiktigt hållbart.

De borde inte ägna sig åt så mycket intervention och inblandning som de har gjort på sistone.

De har helt enkelt gått in och börjat köpa aktier en masse på för höga nivåer.

Det blir svårt för dem att ta sig ur det där med en vinst, till att börja med.

Förr eller senare så borde de börja sälja de där aktierna igen–

–och då finns risken att det kraschar rejält.

En annan intressant grej är ju att den kinesiska finansinspektionen i går meddelade–

–att personer som har handlat på "ett skadligt sätt" ska bestraffas.

Då är det ju ingen fungerande marknad.

Jag vet inte, och det är nog ingen som riktigt vet–

–hur myndigheterna, eller finansinspektionen i det här fallet, definierar det.

Så vi vet inte exakt vad som ligger bakom–

–i de här fallen som de har i åtanke. Så jag kan egentligen inte kommentera det.

Om man ser lite mer globalt, hur stora har spridningseffekterna varit på andra börser?

Självklart har Hongkongbörsen också påverkats negativt–

–även om vi måste säga att Hongkongbörsen fortfarande är väldigt attraktivt värderad.

Man måste faktiskt försöka skilja på de olika kinesiska aktiemarknaderna.

Shanghai är lite för dyrt, Shenzhen är mycket för dyrt–

–och Hongkong för billigt i dagsläget.

Men Hongkongbörsen har ändå drabbats en hel del i den här nedgången.

Taiwan har också råkat lite illa ut.

Asiatiska börser generellt sett har gått ner, men där har påverkan varit mindre.

Kina är ju världens största köpare av metaller både på export– och importmarknad.

Vi ser ju att det har blivit en minskad efterfrågan på bl.a. stål och järnmalm till följd av detta.

Vad finns det för övriga effekter på resten av världen av det kinesiska börsraset?

Om man kan koppla börsraset till den lägre efterfrågan på metaller...

Det vet jag inte om man ska göra, för den lägre efterfrågan på metaller–

–beror ju kanske på att ekonomin går lite långsammare.

Det är inte helt säkert att man ska koppla den ekonomiska utvecklingen till börsfallet.

Men konjunkturen i Kina är svag vad gäller efterfrågan på t.ex. kapitalvaror.

Investeringscykeln generellt är lite svagare med inte minst en försämrad byggkonjunktur.

Däremot så går infrastrukturinvesteringarna fortsatt väldigt bra.

Men det blir ju de stora metallproducenterna som drabbas.

Det är Brasilien, en del andra latinamerikanska länder, som t.ex. Chile. Och även Australien.

Den brasilianska börsen har ju gått ganska dåligt också den senaste tiden.

Så man ska passa sig för råvarubolag för tillfället?

Nu kan ju inte jag alla världens råvarubolag, jag är specialiserad på asiatiska bolag.

Men i våra Asien– och Kinaportföljer–

–så har vi minimal exponering mot råvarubolag.

Om man tittar på uppgången vid stängningen i dag, plus 3,4 %–

–är detta då "the bottom is nådd", som Mona Sahlin sa?

Det hade man ju kunnat hoppas på, men det tror jag inte.

Om vi tittar på dagens uppgång så kom den under handelns sista timme.

Det är ett klassiskt mönster som vi har sett att det är de här stödköpen som kommer in–

–mot slutet av dagen för att slutnoteringen ska se så fördelaktig ut som möjligt.

Så sannolikt var det stödköp som lyfte.

Så det är en form av kursmanipulation?

Det kan man ju kalla det.

Faktum kvarstår att Shanghaibörsen är lite för övervärderad.

Den borde kunna falla med 15 % till.

Och de här teknikaktierna i Shenzhen...

Många av dem är fortsatt väldigt dyra, så där kan raset bli betydligt större än så.

Men Hongkongmarknaden ser bra ut, så den borde gå upp.

Men det kanske den har svårt att göra om de andra faller.

Tack för att du ville komma hit. – Och tack till er som tittade på sändningen...

...om Shanghaibörsen, men även hela kinamarknaden. Tack ska ni ha.

På onsdagsmorgonen stängde Shanghaibörsen på upp 3,4 procent. Men raset kommer att ta ny fart, den bedömningen gör Handelsbankens Kinaförvaltare, Mikael Sens, i samtal med EFN:s Peter Andersson. Sens menar att både Shanghaibörsen och Shenzhen fortfarande är övervärderade.

Få mer av EFN

Missa inga nyheter, prenumerera på vårt nyhetsbrev!

Eller hitta oss i sociala medier

Börsindex

OMX Stockholm 30 0.2%
NASDAQ-100 -0.5%
NASDAQ Composite -0.4%

Vinnare & förlorare

Paradox Interactive 20.1%
Beijer Ref 2.1%
JM 2.1%
Hennes & Mauritz -1.4%
ICA Gruppen -1.4%
SSAB -1.6%
Uppdaterad fre 17:35
Fördröjning 15 min
  • Makroveckan0:00

    Makroveckan

    Gabriel Mellqvist och Claes Måhlén går igenom veckans viktigaste makrohändelser.

  • Efter stängning: gaming17:58

    Efter stängning: gaming

    Efter stängning är programmet där Ara och Albin sammanfattar veckan, pratar med kunnigt folk om intressanta saker och tar reda på allt du velat veta om ekonomi.

  • Nu är bensinen rekorddyr1:43

    Nu är bensinen rekorddyr

    Ledande bensinbolag höjer priset på bensin med 20 öre per liter. Det innebär att en liter 95-oktanig bensin nu för första gången kostar över 16 kronor.

  • Så mycket mer än ett varv1:44

    Så mycket mer än ett varv

    Göteborgsvarvet är världens största halvmaratontävling med omkring 60 000 anmälda löpare. Och loppet omsätter stora summor.